保险板块起飞 低估值高分红的新华保险迎绝佳“上车机会”

新华保险近日宣布,将在2024年半年度具备可供分配利润的条件下,实施中期分红派息。此举是响应国务院新“国九条”中关于增强上市公司现金分红稳定性的政策。据悉,新华保险拟进行的中期利润分配,为新“国九条”后首家上市险企跟进“一年多次分红”。

低估值高分红

今年4月12日,国务院出台的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》(即新“国九条”)提出,要强化上市公司现金分红监管,要增强分红稳定性、持续性和可预期性,推动一年多次分红、预分红、春节前分红。

一个多月后,新华保险成为首家响应这一《意见》的上市保险公司。根据新华保险的公告,中期股息总额将不超过公司2024年半年度归属于母公司股东净利润的30%。后续制定2024年度利润分配方案时,也将考虑已派发的中期利润分配因素。

据悉,上述提案已获新华保险董事会的全票通过。新华保险公告称,公司将根据股东大会决议制定2024年度中期利润分配具体方案,并根据相关法律法规及《公司章程》有关规定,履行公司治理程序后实施。

2024年以来,高股息策略热度居高不下,高分红低估值的保险板块也已悄然走出反弹行情。自4月中旬以来,富途港股保险板块指数(LIST1003)从底部上涨了超40%;A股保险股近一个月也涨幅明显,新华保险(601336.SH)和中国人寿(02628)的涨幅均达到20%左右。

因为价值被低估,近期国联证券、海通国际、安信证券等多家机构等多家机构对新华保险给予“买入”评级。

国联证券认为,考虑到资本市场回暖有望推动投资收益改善,预计公司2024-2026年归母净利润分别为119/134/151亿,对应增速分别为37%/13%/13%。鉴于公司资产端弹性更大、2023年基数更低,认为公司业绩有望迎来显著修复,所以国联证券维持目标价51.4元,维持“买入”评级。

海通证券也认为新华人寿目前估值仍低,目标价48.82元,并给予“优于大市”评级。此外,安信证券也给予新华人寿“维持买入-A投资评级”,6个月目标价为48元。

交银国际也在报告中表示,基于最新数据,将其对新华保险(01336)的目标价维持在20.5港元,对应2024年的市净率为0.53倍。该行认为,考虑到新华保险当前的估值水平相对较低,加上股息率超过6%,而且还存在房地产市场边际企稳预期,预计10年期国债收益率有望回升,这将有助于缓解市场对行业利差损的担忧。因此,交银国际将新华保险的评级从“中性”上调至“买入”。

专业人士表示,此次新华保险率先成为首家一年多次分红的保险企业,再次强化了市场对公司高分红高股息的预期。这表明,新华保险的行情后期还会有一波较长的延续,亦即新华保险正迎来一次不可多得的上车机会。

公司2023年打平收益率行业最低,盈利能力强

据统计,2023年寿险公司投资收益率排行中,新华人寿凭借1.3%打平收益率排在行业最低,而全行业打平收益率基本在3%以上。通常而言,打平收益率越低,公司投资压力越小,盈利能力越强。

近期,英国知名品牌价值咨询公司Brand Finance发布《2024年中国品牌价值500强》报告。新华保险连续12年进入前100强,排名第84位,较去年上升6位,品牌价值同比上升5.5%,在激烈的市场竞争中逆势上扬,彰显了公司品牌韧性和活力。

作为中投公司直管的国有金融企业,新华保险以建设金融强国为己任,锚定高质量发展的首要任务,以扎实的经营成效展现实力担当。2023年,新华保险原保险保费收入1659亿元,同比增长1.7%,归属于母公司股东的净利润约87亿元,总资产达1.4万亿元。2024年以来,公司负债端、资产端两端发力,价值转型升级初见成效。一季度,公司实现原保险保费收入近572亿元,归属于母公司股东的净利润49.42亿元,新业务价值增长51%;实现年化总投资收益率为4.6%,年化综合投资收益率为6.7%。

2024年一季度,公司服务国家战略各领域投资余额超2400亿元,同比增长17%;丰富覆盖居民全生命周期的产品体系,积极开发特定人群专属产品及普惠保险,大力发展养老第二、第三支柱相关业务,管理年金规模超290亿元,商业养老保险销售收入超7亿元;积极开展政保业务,政策性医疗保险覆盖区域6个,长期护理保险项目签约4个,为845万人提供保障服务;做实做细乡村振兴工作,累计消费帮扶超800万元;加强寿险主业与康养产业协同,签署养老社区入住资格函超1200份,同比增长245%,销售对接养老社区保单超3000单。

根据交银国际的研究,新华保险在2024年第一季度新业务价值同比增长了51%,增速处于行业领先地位。此外,新华保险的交易性金融资产占投资资产的比重达到31%,高于行业平均水平,这导致盈利波动性更加明显。考虑到新华保险在2023年下半年出现了净亏损,交银国际预期,随着当前的低基数效应,新华保险的盈利有望在随后几个季度实现回升。根据新会计准则的预估,交银国际预计新华保险在2024年的归母净利润将达到100亿元人民币,比前一年增长15.2%。

保险板块或将起飞

分析人士指出,新华保险的这一行动不仅体现了对国家政策的积极响应,也展示了公司的经营实力,并可能带动其他险企跟进,增加分红频次。

一直以来,现金分红被视为回馈股东的最佳也是最直接的方式。尤其对于上市险企而言,增加现金分红有助于提升投资者的信心。公开统计数据显示,在过去的2023年,五大上市险企合计拟现金分红约755亿元(包括2023年中期分红含税)。

深圳北山常成基金投研院执行院长王兆江表示,新华保险此次中期利润分配,打响了险企响应“国九条”新政的第一枪。此举首先体现了公司对国家政策引导的重视,对股东回报的重视;其次,行动展现了公司过硬的经营实力;更为重要的是,会带动其他险企参与更多的分红方案落地。

有专家认为,保险公司加强分红派息,不仅能提升投资者的配置积极性,还能增强长期资本的信心,对风险偏好较低的中小股东具有较大吸引力。随着市场对险企股票优势的认可,整个行业板块的估值水平有望提升。因此,在新华保险带动下,其他上市保险企业跟进增加分红派息,从而提振市场对整个保险板块的信心,带动整个险资板块的起飞。